La Caisse

Histoire et évolution

La Caisse de dépôt et placement du Québec a été créée par une loi de l'Assemblée nationale le 15 juillet 1965, sous le gouvernement de Jean Lesage. Son objectif initial était de gérer les fonds du Régime de rentes du Québec nouvellement établi. Dans ses premières années, le portefeuille du fonds était fortement concentré dans les obligations du gouvernement du Québec et les titres d'Hydro-Québec. Il a effectué son premier investissement en actions dans Alcan Aluminium en 1967 et ses premiers prêts hypothécaires commerciaux la même année.

Les années 1980 ont marqué une période de diversification géographique et sectorielle. La Caisse est entrée sur les marchés boursiers internationaux en 1983 et a effectué son premier investissement en capital de risque international dans la Compagnie financière Martin Maurel en France en 1984. Ses activités immobilières ont débuté avec l'acquisition de la Place Delta à Sainte-Foy en 1980. Le fonds a également acquis sa première propriété immobilière internationale, le Centre de conférence Albert-Borschette à Bruxelles, en 1993.

Les années 1990 ont été marquées par d'autres changements stratégiques. Une modification législative en 1997 a porté la part admissible des actions dans son portefeuille de 40 % à 70 %. Le fonds s'est lancé dans l'investissement en infrastructures en 1999 avec la construction de l'autoroute 407 à Toronto. La crise financière mondiale de 2008 a entraîné une perte importante de 42,5 G$ pour la Caisse. En réponse, elle a lancé un plan majeur de soutien aux entreprises québécoises en 2009.

La période à partir de 2010 a été caractérisée par une croissance accélérée et une innovation organisationnelle. La Caisse a créé le Portefeuille d'actions de qualité mondiale en 2013. Elle a consolidé ses avoirs immobiliers sous la bannière Ivanhoé Cambridge en 2011. Elle a établi CDPQ Infra en 2015 pour agir comme maître d'œuvre de projets d'infrastructure majeurs. Une étape stratégique importante a été annoncée en 2021, avec un engagement à se départir de tous ses actifs de production pétrolière d'ici 2022.

Gouvernance et déposants

La Caisse opère dans un cadre juridique stable établi par la Loi sur la Caisse de dépôt et placement du Québec. Son mandat, explicitement défini en 2005 et modifié en 2015, est de gérer les dépôts pour obtenir des rendements optimaux dans le respect des politiques des déposants tout en contribuant au développement économique du Québec. L'amendement de 2015 stipule également explicitement que l'institution agit en toute indépendance conformément à la Loi. La gouvernance est supervisée par un conseil d'administration pouvant compter jusqu'à 15 membres, dont les deux tiers doivent être indépendants.

Le conseil comprend le président du conseil, le président et chef de la direction, des représentants des déposants et des membres indépendants nommés par le gouvernement du Québec après consultation du conseil. La fonction de président du conseil d'administration est distincte de celle de président et chef de la direction. Le comité exécutif est composé du président et chef de la direction et des cadres supérieurs des différents secteurs de la Caisse. Ce comité est responsable de la gestion quotidienne de l'institution. L'institution gère des fonds pour le compte de 48 déposants, qui incluent la plupart des principaux régimes de pension et d'assurance publics et parapublics du Québec. Au 31 décembre 2022, les huit plus grands déposants représentaient 96,4 % de son actif net. Ces déposants clés sont le Régime de rentes du Québec, le Régime de retraite des employés du gouvernement et des organismes publics (RREGOP), le Régime de retraite du personnel d'encadrement (RRPE), le Fonds d'assurance automobile du Québec, le Régime de retraite de la Commission de la construction du Québec, le Régime supplémentaire de retraite des employés de la Ville de Montréal, le Régime de retraite de certains enseignants et le Régime de retraite des employés fédéraux au Québec.

Stratégie d'investissement et portefeuille

La stratégie d'investissement de La Caisse s'articule autour de cinq priorités : la performance financière optimale, le soutien à l'économie québécoise, le maintien d'une présence mondiale, l'investissement durable et l'exploitation de la technologie. Son portefeuille est diversifié à l'échelle mondiale dans plusieurs classes d'actifs conçues pour générer des rendements stables à long terme. L'exposition géographique du fonds est basée sur le principal lieu d'affaires des entreprises ou des émetteurs dans lesquels il investit, ou sur l'emplacement de ses propriétés immobilières. Cette portée mondiale est soutenue par un réseau de bureaux internationaux dans des centres financiers clés, notamment New York, Londres, Singapour, Mexico, São Paulo, Paris, New Delhi et Sydney.

Le cœur du portefeuille est divisé en quatre grandes catégories d'actifs. Le segment des actions comprend les actions de qualité mondiale, les actions canadiennes, les actions des marchés émergents, les actions américaines, les actions EAFE (Europe, Australasie, Extrême-Orient) et les participations en capital de risque. Les titres à revenu fixe englobent les obligations, la dette immobilière et les obligations à court et à long terme. Les investissements sensibles à l'inflation comprennent l'immobilier, les infrastructures et les obligations à rendement réel. La dernière catégorie est réservée aux autres investissements.

Au 30 juin 2023, le fonds gérait des actifs de 424 G$ CA. La Caisse est également un émetteur majeur mondial de titres de dette, utilisant des programmes de financement pour optimiser ses stratégies d'investissement. L'institution maintient des cotes de crédit élevées de la part de DBRS, Fitch, Moody's et Standard & Poor's, ce qui facilite son accès aux marchés de capitaux. Ces cotes reflètent sa solide position financière et son cadre de gestion des risques.

Principales filiales et opérations

La Caisse mène une grande partie de ses activités d'investissement spécialisées par l'entremise de trois filiales principales, toutes situées à l'Édifice Jacques-Parizeau à Montréal. Il s'agit d'Ivanhoé Cambridge, d'Otéra Capital et de CDPQ Infra. Chaque filiale se concentre sur une classe d'actifs distincte et opère avec un haut degré d'expertise. Leurs efforts combinés contribuent de manière significative à la performance et à la diversification globales du portefeuille.

Ivanhoé Cambridge est la filiale immobilière de la CDPQ. Elle investit dans et gère un portefeuille mondial de tours de bureaux, de centres commerciaux, de propriétés logistiques et d'immeubles multilogements. Ses principaux projets incluent CIBC Square à Toronto et le complexe des Tours Duo à Paris. La filiale est également active en finance durable, ayant émis des obligations vertes pour financer des projets respectueux de l'environnement.

Otéra Capital offre du financement par dette pour l'immobilier commercial à travers l'Amérique du Nord. Au 31 décembre 2022, elle gérait un portefeuille de prêts dépassant 29 G$ CA, offrant du financement pour les secteurs du bureau, de l'industriel, du commerce de détail, du multilogement, de l'hôtellerie et des résidences pour aînés. Otéra a des bureaux à Toronto, Vancouver, New York et Los Angeles. Elle a accordé des prêts verts pour des projets de construction durable, démontrant son engagement envers les principes environnementaux.

CDPQ Infra est dédiée au développement, au financement et à l'exploitation de grands projets d'infrastructure publique. Elle a été créée en 2015 suite à une proposition de La Caisse au gouvernement du Québec pour un nouveau modèle de réalisation de projets de transport d'envergure. CDPQ Infra est responsable de toutes les phases d'un projet, de la planification et du financement à l'exécution et à l'exploitation à long terme. Son projet phare est le Réseau express métropolitain (REM) dans le Grand Montréal.

Projets d'infrastructure clés

La Caisse, principalement par l'entremise de sa filiale CDPQ Infra, est devenue un acteur de premier plan dans le financement et la réalisation de grandes infrastructures publiques, notamment en transport en commun. Son approche consiste à agir comme propriétaire et exploitant à long terme, ce qui aligne ses rendements financiers avec le succès et l'efficacité à long terme du projet. Ce modèle a d'abord été appliqué au Québec et a depuis suscité l'intérêt d'autres juridictions. L'initiative fédérale de train à grande vitesse en est un exemple de cet intérêt élargi.

Le Réseau express métropolitain (REM) est le projet inaugural et le plus important de CDPQ Infra. Il s'agit d'un réseau de train léger entièrement électrique et automatisé desservant la région du Grand Montréal. Proposé par La Caisse en 2015 et dévoilé en 2016, le REM représente un investissement d'environ 5,5 G$. CDPQ Infra a engagé 3 G$ en tant qu'actionnaire majoritaire pour ce projet.

La construction a débuté en avril 2018, le premier segment entre Brossard et la gare Centrale ouvrant en 2023. À son achèvement en 2027, le réseau de 67 kilomètres avec 26 stations reliera le centre-ville de Montréal, la Rive-Sud, la Rive-Nord, l'Ouest-de-l'Île et l'aéroport international Montréal-Trudeau. Le projet vise à améliorer la mobilité des navetteurs et à réduire les émissions de gaz à effet de serre. Il devrait également créer des milliers d'emplois et stimuler la croissance économique le long de son corridor.

Avant le REM, La Caisse était impliquée dans le projet de la ligne Canada à Vancouver. Elle faisait partie du consortium InTransit BC, qui comprenait également AtkinsRéalis (alors SNC-Lavalin). Le consortium a remporté le contrat de partenariat public-privé pour financer, construire et exploiter la ligne de transport rapide. La ligne Canada relie le centre-ville de Vancouver à l'aéroport international de Vancouver et à la ville de Richmond.

Le projet a impliqué le creusement d'un tunnel sous le fleuve Fraser et a été ouvert au public en 2009. Il est depuis devenu un élément essentiel du réseau de transport de la région. La ligne a été livrée à temps et dans le budget. Ce projet a démontré la capacité précoce de La Caisse à réaliser des infrastructures complexes.

Investissement durable et reconnaissance

La Caisse intègre les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans son processus d'investissement depuis près de deux décennies. Elle a adopté une politique formelle d'investissement responsable en 2004 et a été l'une des premières signataires des Principes pour l'investissement responsable des Nations Unies en 2006. Un virage stratégique majeur s'est produit en septembre 2021 lorsqu'elle a annoncé une stratégie climatique. Cette stratégie comprenait la cession de tous ses actifs restants de production pétrolière, d'une valeur de 3,9 G$, d'ici 2022.

La performance et l'approche de l'institution ont obtenu une reconnaissance internationale significative de la part de publications et de références de l'industrie. En 2022, le cabinet de recherche sur les fonds souverains Global SWF a décerné à La Caisse son prix Fonds de l'année. L'année suivante, le magazine Infrastructure Investor l'a classée au premier rang des investisseurs institutionnels mondiaux en infrastructures selon la taille de l'actif dans sa liste Global Investor 50. Le World Benchmarking Alliance a classé La Caisse au premier rang parmi 59 fonds de pension mondiaux dans son évaluation de la finance durable.

• 2022 : Prix Fonds de l'année de Global SWF.
• 2023 : Classée première dans la liste Global Investor 50 d'Infrastructure Investor.
• 2023 : A reçu le sceau Terra Carta de la Sustainable Markets Initiative.
• 2023 : Classée première parmi les fonds de pension mondiaux par le World Benchmarking Alliance pour la finance durable.

Ces distinctions reflètent la double priorité de l'institution : obtenir de solides rendements financiers et générer un impact sociétal positif. Otéra Capital a un engagement fort envers les principes environnementaux, sociaux et de gouvernance. Elle a accordé un prêt vert pour un projet de bâtiment de bureaux durable à Toronto. La Caisse s'efforce de générer des impacts positifs pour la société et l'environnement à travers toutes ses activités d'investissement.

La Caisse : questions fréquentes

Qu'est-ce que La Caisse et quel est son objectif ?

La Caisse de dépôt et placement du Québec (CDPQ), qui opère sous le nom de La Caisse, est un investisseur institutionnel qui gère plusieurs régimes de pension et programmes d'assurance publics et parapublics au Québec. Elle a été établie le 15 juillet 1965 par une loi de l'Assemblée nationale. Son mandat est d'investir les fonds de manière prudente et rentable tout en contribuant au développement économique du Québec. Elle gère les fonds de régimes comme le Régime de rentes du Québec, le Régime de retraite des employés du gouvernement et des organismes publics (RREGOP) et le Régime de retraite du personnel d'encadrement (RRPE).

Combien d'argent La Caisse gère-t-elle ?

Au 31 décembre 2024, la CDPQ gérait des actifs de 473 G$ CA. Elle est le deuxième plus grand fonds de pension au Canada, après le Conseil d'investissement du Régime de pensions du Canada. La CDPQ fait partie des huit principaux fonds de pension canadiens, surnommés les Maple 8. Son portefeuille est investi dans des secteurs incluant le capital de risque, les titres à revenu fixe, l'immobilier, les infrastructures et l'énergie renouvelable, au Canada et ailleurs.

Quels sont quelques projets majeurs construits par La Caisse ?

La Caisse est notamment impliquée dans de grandes infrastructures publiques, principalement par l'entremise de sa filiale CDPQ Infra. Son projet phare est le Réseau express métropolitain (REM), un réseau de train léger automatisé de 5,5 G$ en construction dans le Grand Montréal, dont l'achèvement est prévu pour 2027. Auparavant, elle faisait partie du consortium qui a financé, construit et exploite la ligne Canada du SkyTrain à Vancouver, ouverte en 2009. En 2025, CDPQ Infra a également été sélectionnée pour co-développer un projet de train à grande vitesse au Canada dans le cadre d'un consortium avec la société d'État fédérale Alto.

La Caisse investit-elle à l'extérieur du Canada ?

Oui, La Caisse a une présence mondiale significative. Son portefeuille d'investissement est diversifié à l'échelle mondiale, avec des avoirs à travers les Amériques, l'Europe, l'Asie et l'Australie. Pour gérer ces investissements internationaux, elle maintient des bureaux dans des centres financiers clés, notamment New York, Londres, Singapour, Mexico, São Paulo, Paris, New Delhi et Sydney. Sa filiale immobilière possède des propriétés comme les Tours Duo à Paris, et elle effectue des investissements en capital de risque dans des entreprises du monde entier depuis des décennies.

Quelle est l'approche de La Caisse face aux changements climatiques et à l'investissement durable ?

L'approche de La Caisse face aux changements climatiques comprend un engagement de longue date envers l'investissement durable, avec une politique formelle adoptée en 2004. Dans une annonce importante en 2021, elle a déclaré qu'elle céderait ses actifs restants de 3,9 G$ dans la production pétrolière d'ici 2022. L'institution intègre les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance dans son analyse d'investissement. Ce leadership a été reconnu par des prix comme le sceau Terra Carta 2023 et un classement au premier rang parmi les fonds de pension mondiaux du World Benchmarking Alliance pour la finance durable.

Qui supervise et gouverne La Caisse ?

La Caisse est gouvernée par un conseil d'administration indépendant pouvant compter jusqu'à 15 membres, dont les deux tiers doivent être indépendants de la direction. Le conseil comprend le président du conseil, le président et chef de la direction, des représentants de ses déposants et des membres indépendants nommés par le gouvernement du Québec après consultation. L'institution opère en vertu d'une loi spécifique de l'Assemblée nationale qui lui confère une pleine indépendance dans l'exécution de son mandat d'investissement. Les opérations quotidiennes sont dirigées par un comité exécutif dirigé par le président et chef de la direction.

Sources et lectures complémentaires

• La Caisse (Wikipédia, en anglais)
• Investor Relations | La Caisse (lacaisse.com)

Vérifié par la rédaction de Nosy Mag. Mise à jour le 2026-10-25.