Kalshi

Origines de l'entreprise et cadre réglementaire

Kalshi a été fondée en 2018 à San Francisco par les analystes financiers Tarek Mansour et Luana Lopes Lara. L'entreprise, initialement nommée Kownig, a obtenu une licence cruciale de la U.S. Commodity Futures Trading Commission en novembre 2020, s'enregistrant comme un marché de contrats désigné. Cela en a fait la première plateforme réglementée autorisée à négocier directement sur les résultats d'événements réels par le biais de contrats d'événements. Le site a été lancé publiquement aux utilisateurs en juillet 2021. Le cœur du modèle d'affaires de Kalshi est que les utilisateurs négocient des contrats entre eux sur une bourse centralisée, Kalshi percevant des frais sur chaque transaction plutôt que de tirer profit directement des pertes des utilisateurs. Cette structure est au centre de l'argument de l'entreprise selon laquelle elle offre un produit financier, et non un site de paris sportifs traditionnel. Le statut réglementaire de la plateforme sous la CFTC a été à la fois son fondement et une source de conflits juridiques continus, notamment alors qu'elle s'étendait à des marchés politiquement sensibles.

Offres de marchés et popularité

Kalshi propose un large éventail de contrats d'événements, mais les paris sportifs dominent son activité. Les analystes notent que le sport représente généralement de 80 à 90 % de tous les paris sur le site, un chiffre que l'entreprise elle-même a confirmé comme étant supérieur à 90 % de l'activité du site et 89 % de ses revenus en 2025. Les paris sportifs populaires incluent la prédiction des gagnants de matchs, des performances des joueurs et des paris combinés, que Kalshi appelle des « combos ». Au-delà du sport, la plateforme propose des marchés sur des indicateurs économiques comme l'inflation et le chômage, des résultats politiques et législatifs, des cérémonies de remise de prix, des phénomènes météorologiques et même des mots spécifiques utilisés dans des discours politiques. La plateforme a connu une croissance record lors de grands événements sportifs, gagnant 3 millions de nouveaux utilisateurs pendant la Coupe du monde de la FIFA 2026, où plus de 1,2 milliard de dollars ont été négociés pour prédire le vainqueur. En 2025, Kalshi est également devenue l'infrastructure du Prediction Markets Hub de Robinhood. L'entreprise a recherché des partenariats médiatiques, signant des ententes formelles avec CNN, CNBC et Fox News pour intégrer ses données et potentiellement ses cotes dans les diffusions. Un volume de 3 à 5 milliards de dollars a été parié sur des matchs de la NFL en 2025.

Expansion vers les produits dérivés financiers et croissance de l'entreprise

À partir de 2026, Kalshi a élargi sa gamme de produits au-delà des contrats d'événements traditionnels vers des produits dérivés financiers réglementés au niveau fédéral. Cette initiative l'a placée en concurrence plus directe avec des bourses établies comme le CME Group. L'entreprise a lancé des produits de contrats à terme perpétuels, d'abord liés aux marchés de cryptomonnaies, qui permettent des transactions avec effet de levier sans date d'expiration fixe. En octobre 2026, elle a introduit un contrat à terme perpétuel lié à son indice US 500, qui suit 500 grandes entreprises américaines. Ce virage stratégique visait à financiariser un plus large éventail d'actifs, y compris des discussions sur des contrats pour les métaux, les devises et l'énergie. L'évaluation de l'entreprise reflète cette croissance ambitieuse, atteignant 22 milliards de dollars suite à un tour de financement mené par TCV en mai 2026. Le fondateur de Kalshi, Tarek Mansour, a déclaré que la vision à long terme est de « financiariser tout et de créer un actif négociable à partir de toute différence d'opinion ».

Défis juridiques et poursuites des États

Les opérations de Kalshi ont déclenché de nombreuses poursuites de la part de procureurs généraux d'États qui allèguent que la plateforme mène des activités de jeu illégales et non autorisées. Ces affaires portent sur la question de savoir si les contrats d'événements de Kalshi, en particulier pour le sport, sont des produits de jeu soumis au droit des États ou des produits dérivés financiers relevant de la compétence exclusive de la CFTC au niveau fédéral. D'ici mi-2026, plus de 20 poursuites fédérales étaient en instance. Parmi les actions clés des États, on compte une injonction préliminaire au Massachusetts en janvier 2026 interdisant les marchés basés sur le sport, une poursuite du Michigan en mars 2026 alléguant un contournement des lois sur les paris de l'État, et une importante poursuite de la procureure générale de New York, Letitia James, en juillet 2026 réclamant environ 36 milliards de dollars en pénalités. D'autres États comme l'Arizona, Washington, le Wisconsin, l'Ohio et le Nevada ont également intenté des poursuites. Les décisions des tribunaux ont été partagées, un juge fédéral en Arizona ayant rejeté des accusations en mai 2026 au motif de la préemption de la CFTC, tandis qu'un juge fédéral de l'Ohio a statué en mars 2026 que les produits de Kalshi constituaient du jeu selon le droit de l'État. La CFTC a activement défendu son territoire juridictionnel, intentant des poursuites contre des États comme New York et le Wisconsin pour réaffirmer sa supervision exclusive.

Plusieurs nations autochtones ont également intenté des poursuites, soutenant que les contrats sportifs de Kalshi violent leurs droits exclusifs en matière de jeu sur les terres de réserve en vertu de l'Indian Gaming Regulatory Act. Les actions en justice des États en 2026 démontrent la résistance réglementaire généralisée. Des poursuites ont également émergé de nations, notamment la Blue Lake Rancheria, la Chicken Ranch Rancheria et la Picayune Rancheria en juillet 2025, et la Ho-Chunk Nation of Wisconsin en septembre 2025. En mai 2026, le Minnesota a adopté une loi interdisant les marchés de prédiction, mais un juge fédéral a statué contre l'État en juillet 2026, concluant que la CFTC avait une compétence exclusive.

• Massachusetts : Injontion préliminaire émise en janvier 2026 bloquant les paris sportifs.
• New York : Poursuite déposée en juillet 2026 alléguant du jeu illégal et réclamant 36 milliards $.
• Ohio : Juge fédéral a statué en mars 2026 que les produits constituent du jeu selon le droit de l'État.
• Arizona : Accusations criminelles déposées et rejetées en 2026 pour motif de préemption fédérale.
• Nevada : Entente conclue en juillet 2026 pour cesser les opérations jugées illégales par l'État.
• Michigan : Poursuite déposée en mars 2026 pour contournement de la Lawful Sports Betting Act.
• Washington : Injontion préliminaire accordée en juillet 2026 bloquant les contrats d'événements.
• Wisconsin : Poursuite déposée en avril 2026 alléguant des systèmes de jeu illégaux.

Controverses et préoccupations éthiques

Kalshi a été impliquée dans plusieurs controverses qui vont au-delà des différends réglementaires. La plateforme a été critiquée pour avoir proposé des marchés sur des sujets sensibles, y compris des contrats liés à la situation humanitaire pendant le génocide à Gaza. Ses efforts pour proposer des paris électoraux ont suscité une opposition soutenue de la part de politiciens et de groupes de défense des consommateurs comme Better Markets, qui soutiennent que cela marchandise la démocratie et sape la confiance publique. En réponse à ces préoccupations, le Sénat des États-Unis a interdit à ses membres et à son personnel d'utiliser les marchés de prédiction comme Kalshi en mai 2026. L'entreprise a également fait face à un contrecoup en 2025 pour un programme d'« ambassadeurs étudiants » visant à recruter des étudiants universitaires, que les critiques ont qualifié de moyen de faire passer l'âge légal pour parier de 21 à 18 ans en traitant les marchés comme des contrats de marchandises. Plusieurs incidents de délit d'initié ont entaché la réputation de la plateforme, impliquant des amendes et des suspensions pour des utilisateurs disposant d'informations privilégiées.

Après la mort du guide suprême iranien Ali Khamenei, Kalshi a gelé 54 millions de dollars de transactions sur un contrat prédisant que Khamenei ne serait plus guide suprême. La plateforme a ensuite normalisé ses conditions pour les marchés affectés par la mort d'une figure clé pour être réglés aux cotes précédant le décès de cette personne. Par la suite, Kalshi a effectué des remboursements d'environ 2,2 millions de dollars aux utilisateurs. En juillet 2026, un négociant sur Kalshi utilisant l'analyse des données de Spotify a détecté et signalé des écoutes artificielles, incitant Spotify à enquêter et à confirmer la suppression de plus de 500 000 écoutes frauduleuses de la chanson Earrings de l'artiste Malcolm Todd.

• Février 2026 : Un monteur vidéo pour le YouTubeur MrBeast a été condamné à une amende et suspendu pour soupçon de délit d'initié.
• Avril 2026 : Trois candidats au Congrès ont été condamnés à une amende et suspendus pour avoir parié sur leurs propres campagnes.
• Juillet 2026 : Un opérateur de télésouffleur de la Maison-Blanche aurait parié sur les mots que le président dirait.
• Août 2026 : L'ancien membre du Congrès George Santos a été condamné à une amende par la CFTC et banni à vie par Kalshi pour manipulation de marché.
• Janvier 2026 : Kalshi a initialement retenu les paiements complets sur les paris gagnants de la NFL, libérant les fonds seulement après un contrecoup public.
• 2025 : L'entreprise a engagé Donald Trump Jr. comme conseiller stratégique, le rémunérant avec plus de 300 000 $ en actions de l'entreprise.

Kalshi et le marché canadien

L'accès direct à la plateforme complète de Kalshi n'est pas disponible pour les Canadiens. Le centre d'aide de l'entreprise et ses ententes d'admissibilité listent le Canada comme un pays restreint, et son expansion internationale vers 140 pays à la fin de 2025 a explicitement sauté le Canada. Les régulateurs de valeurs mobilières canadiens, y compris l'Autorité des marchés financiers, ont déclaré que les produits de marchés de prédiction n'ont pas automatiquement le droit d'entrer sur les marchés canadiens simplement parce qu'ils sont légaux ailleurs. Le principal obstacle juridique est l'interdiction à l'échelle nationale au Canada d'offrir des options binaires à court terme aux investisseurs de détail, ce qui inclut les contrats d'une durée inférieure à 30 jours. Cette règle découle de l'Instrument multilatéral 91-102, adopté en 2017. La seule voie autorisée pour les adultes canadiens pour accéder aux contrats provenant de Kalshi est via Wealthsimple Predict, une application autonome lancée le 29 juillet 2026, après avoir reçu l'autorisation de l'Organisme canadien de réglementation du commerce des valeurs mobilières en mars 2026.

Ce partenariat offre environ 4 000 contrats, mais il s'agit d'un sous-ensemble limité de l'offre totale de Kalshi. De manière cruciale, la version canadienne exclut tous les marchés sportifs et électoraux, se concentrant uniquement sur trois catégories approuvées par l'OCRCVM : les indicateurs économiques, les marchés financiers et les événements liés au climat. Chaque contrat doit également durer au moins 30 jours pour se conformer à l'interdiction des options binaires. Les Canadiens tentant de contourner les blocages géographiques pour utiliser la plateforme principale de Kalshi risquent de violer les conditions d'utilisation, de voir leurs fonds gelés et de perdre les protections des investisseurs canadiens. La position réglementaire suggère que toute future expansion dans les paris sportifs au Canada relèverait probablement du droit des jeux provinciaux plutôt que de la réglementation des valeurs mobilières, comme l'ont confirmé les membres du personnel de l'Autorité des marchés financiers qui considèrent les contrats sportifs comme étant en dehors de la législation sur les valeurs mobilières.

Le débat sur les paris sportifs et l'impact sur l'industrie

Une question centrale et non résolue concernant Kalshi est de savoir si elle fonctionne comme un site de paris sportifs non autorisé ou comme une nouvelle bourse financière. Les critiques, y compris les opérateurs de paris sportifs établis et des groupes industriels comme l'American Gaming Association, soutiennent que Kalshi a trouvé une porte dérobée juridique pour offrir des paris sportifs sans payer les taxes sur les jeux des États ni respecter les restrictions d'âge, obtenant ainsi un avantage déloyal. Ils soulignent que du point de vue du parieur, l'expérience est essentiellement identique aux paris sportifs traditionnels. La publicité de Kalshi elle-même a parfois ciblé les utilisateurs de « sites de paris sportifs prédateurs », bien que l'entreprise maintienne que sa différence fondamentale est son modèle de bourse où les utilisateurs négocient entre eux. Le débat a des enjeux financiers importants, impliquant des milliards de revenus fiscaux potentiels et façonnant l'avenir de l'industrie des marchés de prédiction. Le résultat des nombreuses poursuites en instance déterminera si des plateformes comme Kalshi seront forcées d'obtenir des licences de jeu étatiques ou pourront continuer à opérer sous la supervision financière fédérale.

Kalshi : questions fréquentes

Kalshi est-elle légale au Canada ?

La plateforme propre de Kalshi n'est pas légalement accessible aux Canadiens pour l'ouverture directe de compte. Cependant, une voie légale et réglementée existe via un partenariat avec Wealthsimple. L'application Wealthsimple Predict, autorisée par l'Organisme canadien de réglementation du commerce des valeurs mobilières, offre un ensemble limité de contrats provenant de Kalshi axés sur l'économie, la finance et le climat. Cette voie autorisée respecte les lois canadiennes sur les valeurs mobilières, qui traitent ces contrats comme des produits dérivés. Toute tentative d'accéder à la plateforme américaine complète de Kalshi depuis le Canada violerait ses conditions d'utilisation.

Peut-on utiliser Kalshi au Canada ?

Les Canadiens ne peuvent pas utiliser la plateforme principale de Kalshi ni ouvrir un compte Kalshi. La seule méthode prise en charge est via l'application Wealthsimple Predict, lancée en juillet 2026. Cette application donne accès à environ 4 000 contrats Kalshi, mais elle exclut tous les marchés sportifs, électoraux et de divertissement qui sont populaires sur le site américain. La version canadienne est un sous-ensemble limité conçu pour se conformer aux règlements locaux, notamment l'interdiction des options binaires à court terme.

Quelle est la différence entre Kalshi et un site de paris sportifs ordinaire ?

La différence principale réside dans le modèle de négociation et la classification réglementaire. Les sites de paris sportifs traditionnels comme DraftKings agissent comme la « maison », fixant les cotes et profitant lorsque les utilisateurs perdent. Kalshi fonctionne comme une bourse où les utilisateurs négocient des contrats entre eux, Kalshi prélevant des frais par transaction. Kalshi est réglementée par la U.S. Commodity Futures Trading Commission en tant que marché financier, et non par les commissions des jeux des États. Cela lui permet d'offrir des contrats sur des événements non sportifs et, de manière controversée, de potentiellement accepter des utilisateurs dans des États où les paris sportifs sont autrement illégaux.

Pourquoi Kalshi est-elle interdite dans certains États américains ?

Kalshi est interdite ou fait face à des poursuites dans plusieurs États américains parce que des procureurs généraux d'États allèguent qu'elle opère comme une entreprise de jeu non autorisée. Des États dont le Massachusetts, le Michigan, New York et le Wisconsin ont intenté des poursuites, soutenant que les contrats d'événements sportifs de Kalshi constituent des paris sportifs illégaux qui contournent les lois et taxes de licence des États. Par exemple, un juge du Massachusetts a émis une injonction préliminaire en janvier 2026, exigeant que Kalshi bloque l'accès des résidents de l'État aux marchés sportifs. Kalshi soutient qu'elle est une bourse de produits dérivés réglementée au niveau fédéral sous la compétence de la Commodity Futures Trading Commission, ce qui entraîne des conflits juridiques directs. La CFTC elle-même a intenté des poursuites contre des États comme New York et le Wisconsin pour réaffirmer son autorité réglementaire exclusive sur ces marchés de prédiction.

Sur quels types d'événements peut-on parier en utilisant Kalshi ?

Vous pouvez parier sur une grande variété d'événements futurs sur Kalshi, bien que les paris sportifs constituent plus de 90 % de l'activité du site. Au-delà du sport, la plateforme permet des paris sur des indicateurs économiques comme l'inflation et le chômage, des phénomènes météorologiques, des cérémonies de remise de prix, des résultats politiques et législatifs, et des conflits militaires. Cette gamme inclut des marchés inhabituels comme la prédiction de l'artiste numéro un sur Spotify ou des événements spécifiques de la NFL comme les choix au Temple de la renommée. La vision à long terme de l'entreprise est de financiariser tout et de créer un actif négociable à partir de toute différence d'opinion.

À quel point les marchés de prédiction de Kalshi sont-ils précis ?

La précision des marchés de Kalshi est débattue. Certains analystes, comme Liz Hoffman, soutiennent que de 2021 à mi-2026, la plateforme a démontré un degré élevé de précision, en particulier pour les marchés économiques et financiers. Une étude publiée par la Réserve fédérale en février 2026 a conclu que la plateforme de marché de prédiction est une méthode utile pour mesurer les attentes macroéconomiques. Cependant, le politologue John M. Sides et d'autres ont remis en question si Kalshi agrège efficacement et précisément l'information sur tous les résultats, indiquant que sa fiabilité peut varier selon les types d'événements.

Sources et lectures complémentaires

• Kalshi (Wikipédia, en anglais)
• 5:00 AM ET (npr.org)
• Kalshi in Canada: How Canadians Can Access It in 2026 (predictxmarkets.com)
• Odds and Ends: Canada Excluded From Kalshi Expansion (gmelawyers.com)

Vérifié par la rédaction de Nosy Mag. Mise à jour le 2026-11-10.